Yazılım devi Microsoft, Mart 2020’den bu yana borsa tarihindeki en kötü haftalarından birini geride bıraktı. Şirket, sadece iki işlem seansında piyasa değerinden tam 381 milyar dolar sildi. Bu tarihi çöküşün arkasında, yatırımcıların şirketin yapay zeka hırsları için harcadığı devasa paralar ve bulut işindeki büyümenin yavaşlaması konusundaki artan endişeleri yatıyor.
Perşembe günü hisseler yaklaşık %10 değer kaybederek son altı yılın en sert tek günlük düşüşünü yaşadı. Wall Street beklentilerini aşan gelir rakamlarına rağmen, bilançodaki rekor harcama kalemleri ve amiral gemisi Azure platformundaki yavaşlama, yatırımcıları kaçışa sürükledi.
Yatırımcılar yapay zeka harcamalarından endişe ediyor
Microsoft’un mali ikinci çeyrek sonuçları, şirketin yapay zeka altyapısını kurmak için ne kadar agresif harcama yaptığını gözler önüne serdi. Sermaye harcamaları bir önceki yıla göre %66 artarak 37,5 milyar dolara fırladı ve analistlerin 36,2 milyar dolarlık tahminini aştı. Şirketin bu mali yılda veri merkezleri inşa etmek ve yapay zeka çipleri (GPU) satın almak için 100 milyar dolardan fazla harcama yapması bekleniyor.
Gelirler yıllık bazda %17 artışla 81,3 milyar dolara ulaşsa da, yatırımcıların asıl odaklandığı nokta Azure bulut platformunun büyümesiydi. Önceki çeyrekte %40 olan büyüme oranı bu çeyrekte %39’a gerileyerek, %39,4’lük beklentinin kıl payı altında kaldı.
Miller Tabak + Co baş piyasa stratejisti Matthew Maley durumu şöyle özetliyor:
“Microsoft’un devasa yapay zeka yatırımından güçlü bir yatırım getirisi (ROI) elde edemeyeceğinin daha da belirginleşmesiyle hisselerinin yeniden değerlenmesi gerekiyor.”
OpenAI bağımlılığı ve artan rekabet risk algısını güçlendiriyor
Yatırımcı huzursuzluğunu artıran bir diğer faktör de Microsoft’un ChatGPT’nin yaratıcısı OpenAI’a olan derin bağımlılığı. Yapay zeka girişimi, Microsoft’un 625 milyar dolarlık ticari performans yükümlülüklerinin yaklaşık %45’ini oluşturuyor. Analistler, OpenAI’ın fonlama taahhütlerini yerine getirme kabiliyetine dair endişelerin de satış dalgasında etkili olduğunu belirtiyor.
CFO Amy Hood ise Azure büyümesindeki yavaşlamayı savunurken ilginç bir detaya dikkat çekti. Hood, şirketin elindeki GPU kaynaklarını iç operasyonlar yerine tamamen dış müşterilere (Azure) ayırmış olsaydı, büyüme oranının %40’ı aşabileceğini ifade etti.
Teknoloji devlerinin yapay zeka hayalleri ile Wall Street sabrı arasındaki makas açılıyor
Bu borsa bozgunu, sadece Microsoft’a özgü değil. Wall Street genelinde, büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekaya yatırdığı yüz milyarlarca doların yeterli getiri sağlayıp sağlamayacağı konusunda artan bir şüphe hakim. Microsoft, Alphabet, Meta ve Amazon’un bu yıl toplamda 500 milyar dolardan fazla yapay zeka yatırımı yapması bekleniyor.
Investing.com kıdemli analisti Jesse Cohen’e göre bu durum, teknoloji şirketlerinin iddialı yapay zeka hedefleri ile Wall Street’in uzun vadeli yatırım döngülerine olan toleransı arasındaki uçurumun giderek açıldığını gösteriyor. Microsoft’un önümüzdeki çeyrek için Azure büyüme tahminini %37-38 bandına çekmesi de yatırımcılara yakın vadede tutunacak bir dal bırakmadı.
